Holding şirketleri, başka bir şirketin ödenmemiş hisselerine sahip olanlardır. Bir holding şirketi genellikle kendi başına mal veya hizmet üretmez. Şirketin amacı, hisse sahipliği yoluyla şirket grupları oluşturmaktır. Bu, aynı anda birkaç farklı şirketin kontrolüne veya mülkiyetine izin verirken, sahipler için riski azaltır.
Modern holding şirketi yapısı ilk olarak 1889’da, Amerikan İç Savaşı’ndan sonra gözden düşen güven formları gibi diğer kurumsal kontrol biçimlerinin yerini aldığında uygulandı. Holding şirket yapılarına karşı açılan ilk davalar, özellikle hükümetin 1902’de Northern Securities Company’ye dava açması ve yapıyı birkaç on yıl geciktirmesiyle başarılı oldu.
Bu ilk aksiliklerden bu yana, holding şirketleri dünya çapında kurumsal yapının önemli bir unsuru haline geldi. Bunlar, holding şirketleri ve sağladıkları hizmetler değerlendirilirken mevcut olan avantaj ve dezavantajlardan bazılarıdır.
Bir holding şirketinin avantajlarının listesi
1. Potansiyel vergi konsolidasyonu avantajları sunar.
Amerika Birleşik Devletleri’nde, vergi konsolidasyonu avantajlarına izin verilmeden önce holding şirketleri, oy hakları veya tam değer olarak tedavüldeki hisselerin %80’ine sahip olmalıdır. Bu eşiğe ulaşıldığında, bu süreç, nakit varlıkları diğer işletmeye aktaran bir işletme gibi ele alındığından, vergiden muaf temettüler talep edilebilir. Diğer avantajlardan yararlanabilmek için, vergi yılının ikinci yarısında ödenmemiş hisselerinizin değerinin %50’sinden fazlasının doğrudan veya dolaylı olarak beş veya daha az kişiye ait olması gerekir.
2. İlgililerin yasal risklerini azaltır.
Holding şirketleri, temel olarak, ödenmemiş hisselere sahip oldukları şirketlerde büyük bir hissedardır. Bu, sahip oldukları şirket tarafından üretilen mal ve hizmetler için haklarında yasal işlem başlatılma riskinin daha az olduğu anlamına gelir. Çoğu holding şirketinin karşı karşıya olduğu birincil risk, doğrudan sahip oldukları şirketlerle ilgili performans sorunları nedeniyle hisse değer kaybıdır.
3. Şirketlerin isterlerse geleneksel işlevleri yerine getirmelerine olanak tanır.
Bir kuruluşun düzeltilmiş brüt gelirinin %60’ı temettülerden, faizlerden, telif ücretlerinden veya kiralardan geliyorsa, o zaman Birleşik Devletler’de bir holding şirketi olarak nitelendirilir. Bu nitelikle bile, şirketin kendi ürün veya hizmetlerini yaratmasına izin verilmektedir. Tek şart, bu diğer faaliyetlerden elde edilen düzeltilmiş brüt gelirin %40 eşiğinin altında kalması gerektiğidir.
4. İş dünyasında çeşitlilik sunar.
Holding şirketleri, müşterilerine ürün ve hizmetler sunarak çok çeşitli işletmelerin var olmasını mümkün kılar. Büyük bir kârlılık şansı sunan ve daha sonra ana şirket için kâr sağlayan şirketlere yatırım yaparlar. Bugün en iyi performans gösteren şirketlerin çoğu holding şirketlerine aittir. Örneğin Berkshire Hathaway, 239 milyondan fazla hisse ile Apple’da 49.6 milyar dolara sahip. 21.2 milyar dolar değerinde 679 milyon Bank of America hissesine sahipler. Hatta 18.4 milyar dolar değerinde 400 milyon Coca-Cola hissesine sahipler.
5. Düşük maliyetli krediler için daha fazla fırsat yaratın.
Hisse senetleri genellikle maddi duran varlık olarak sınıflandırılır. Bu, herhangi bir nedenle kredi ürünlerine ihtiyaç duyulduğunda teminat olarak kullanılabilecekleri anlamına gelir. Bu teminatlı krediler, işlemde borç veren için neredeyse hiç risk olmadığından, genellikle çok düşük bir faiz oranında mevcuttur. Bir temerrüt meydana gelirse, hisseler borcu ödemek için kullanılır. Bu, yeni genişleme fırsatlarını finanse etmeyi, işletmeleri desteklemeyi ve hatta tüketiciler için fiyatları daha düşük tutmayı daha kolay ve ucuz hale getiriyor.
6. Holding şirketi kurmak çok kolaydır.
Bir holding şirketi kurmak için önce işinizi birleştirmeniz gerekir. Ardından açık piyasada tutmak istediğiniz şirketlerde hisse satın alırsınız. Tam bir satın alma işlemini tamamlamadığınız için bu yapı altındaki hedef şirketlerdeki hissedarların onayına ihtiyacınız yoktur.
7. Rekabet avantajı elde etmek mümkündür.
Holding şirketleri stratejik ortaklığa benzer bir fırsat sunuyor. Ana şirketin kaynakları, benzersiz pazar fırsatları yaratmak için satın alınan organizasyonun kaynakları ile birleştirilebilir. Her iki şirket de aynı sektörde yer aldığında, bu fayda daha da büyümektedir. Küçük demografiden güçlü pazar payları kanalize etmeye çalışmak yerine büyük ölçekli operasyonlarda çalışmak mümkündür.
8. Kişisel ölçekte uygulanabilir.
Holding şirketleri sadece Warren Buffet için değildir. Onlar da bireyler içindir. Kişisel bir holding şirketi oluşturarak, potansiyel servet vergilerinden kaçınma fırsatına sahip olacaksınız. Mirasçılarınıza yatırım yapmaya ve servetinizi büyütmeye devam ederken vasiyetten kaçınma yeteneği verir. Ölüm üzerine bir kişinin malvarlığına sahip olan yatırımcılar, bu varlıkları mirasçılarına devredebilir. Bu işletmeler çok karmaşık olabilse ve bazen sağladıkları faydalardan daha pahalıya mal olsa da, bir gün geçirmek isteyebileceğiniz kişisel serveti korumanın bir yoludur.
Bir holding şirketinin dezavantajlarının listesi
1. Bireysel yatırımcılar için dezavantajlar yaratır.
Holding şirketleri, sahip oldukları şirketlerin çoğunda etkili sayıda hisseye sahiptir. Holding şirketi holdinglerini tasfiye etmeye karar verirse, bireysel yatırımcı üzerindeki etkileri çok travmatik olabilir. Berkshire Hathaway yarın Apple’daki %4.9 hissesini satarsa ne olacağını hayal edin. Sadece 100 hissesi olan insanlar, bu hisse senetleri nedeniyle holdinglerinde keskin ve beklenmedik bir düşüş görebilirler. Holding şirketleri, bir avuç işlem başlatarak bir ticaret gününün manzarasını önemli ölçüde değiştirebilir.
2. Tüketiciye sunulan şeffaflık seviyesini azaltır.
Çoğu holding şirketinin, işlerinin dahili olarak nasıl yürütüldüğü hakkında rapor vermeleri gerekmez. Sorumlulukları kendi hissedarlarına karşıdır, bu da aldıkları temettülerin durumunu raporlamak anlamına gelir. Tüketiciler genellikle farkında olmadan kısmen veya tamamen holding şirketleri tarafından sahip olunan şirketlerle iş yapmaktadır. Şeffaflık olmadan, ortalama bir tüketicinin yatırımlar veya satın almalar hakkında bilinçli kararlar vermesi daha zordur.
3. Holding şirketlerinin hisselerini satması her zaman kolay değildir.
Holding şirketleri bazen bir şirketteki hisselerini isteseler de satamaz hale gelebilirler. Çok sayıda hisseyi açık piyasaya sürmek, hepsinin satılacağını garanti etmez. Bir holding şirketini hisselerinin bir kısmını elinde tutmaya zorlamak, bireysel yatırımcıların kendi potansiyel kayıplarını sınırlamak için sahip oldukları tek seçenektir. Güçlü holding şirketlerinin istikrarlı gelir sağlayan çeşitlendirilmiş bir şirket portföyüne sahip olmaları gerekse de, büyük bir kayıp şirketin istikrarını bozabilir ve hayatı zorlaştırabilir.
4. Tek bir gelir kaynağına aşırı derecede bağımlı olmaya zorlar.
Gelirin %60’ının temettü, faiz veya ürün veya hizmetlerle ilgili olmayan diğer gelirlerden gelmesi gerektiğinden, bir holding şirketini piyasa performansına bağlı olmaya zorlar. Tutarlı şirketlerde hisse almak için kullandıkları stratejiler kadar güçlüdürler. Şirket için kötü bir temettü çizgisi varsa, onu komisyondan çıkarmak yeterli olabilir. Geliri desteklemek için mevcut ürün veya hizmetlerle bile, bir stratejinin çöküşü sırasında yeni gelir kaynakları geliştirmek için yeterli zaman yoktur.
5. Rakip çıkarlar yaratabilirsiniz.
Warren Buffet’ın en büyük eleştirilerinden biri, holding şirketi ile temettü hisse senetlerine yatırım yapması ve ardından kendi yatırımcılarına temettü sağlayamamasıdır. Berkshire Hathaway agresif bir geri satın alma politikası kullansa da Buffet, kaynakları holding şirketinin erişimini genişletmek veya mevcut ürün veya hizmetleri iyileştirmek için kanalize etmenin hissedarları için daha iyi bir yatırım olduğunu düşünüyor. Bir holding şirketinin, holdingleri içindeki pazar payı için kendisini kendisiyle rekabet ederken bulabileceği zamanlar vardır.
6. Ana şirket için yönetim zorlukları yaratır.
Çoğu holding şirketi, çoğunluk hissesi tercih ediliyorsa, gerçek bir ana şirket yerine bir yan kuruluşta hisse sahibi olmayı tercih eder. Bunun nedeni, çiftliklerde çeşitlilik olduğunda yönetim zorluklarının ortaya çıkmasıdır. Bankacılık sektörü, emlak, şekerli içecekler ve akıllı telefon üretimi hakkında aynı anda bilgi sahibi olmak için bir yöneticiye ihtiyacınız olduğunu hayal edin. Karar kontrolü olduğunda, yapı, doğru kararı vermek için yeterli deneyim olmayabilir çünkü süreci etkisiz hale getirir.
7. Kontrol sorunları yaratabilir.
Holding şirketleri, yeni edindikleri bir işletmeyi kendi yan kuruluşlarından birine dönüştürdüklerinde bazen bir kontrol değişikliği uygulamak zorunda kalırlar. Yeni bağlı ortaklığın eski yöneticileri, hissedarların büyük bir yüzdesini temsil etmeye devam ediyor. Yönetimdeki bu rekabet eden menfaatler, hissedarların rekabet eden menfaatlerine benzer. Bu tür durumlarda nihai sonuç, ciroda bir artış, zayıf karar verme süreçleri ve büyük olasılıkla hisse senetlerinin değerlemesinde bir azalmadır.
8. Başlamak için büyük miktarda sermaye gerekebilir.
Bir holding şirketinin faaliyetlerine devam edebilmesi için finansal kaynaklara sahip olmanız gerekir. Yeterli kişisel sermaye olmadan, öz sermaye ortakları ilk yatırımları yapmak için yeterli fon sağlamalıdır. Bu sermaye, satın alma yapmadan önce mevcut olmalıdır. Aynı zamanda, azınlık hissesi de olsa satın almayı düşündüğünüz şirketlerin sahipleri, finansal işlemleri söz verildiği gibi tamamlayabileceğinizden emin olmak isteyeceklerdir.
9. Bir endüstriyi merkezileştirebilirsiniz.
Bir holding şirketi teknik olarak bir tekel oluşturmasa da, yeterli sermaye kullanılırsa şirketin hisse edinme süreci belirli endüstrileri konsolide etmeye başlar. Bu olduğunda, tüketicilere daha fazla değil daha az seçenek sunulur. Piyasada daha fazla rekabet yerine daha az rekabet vardır. Bu, bunun olmasını önlemek için belirli önlemler alınmadıkça, ürün fiyatlarının daha düşük değil, daha yüksek olma eğiliminde olduğu anlamına gelir. Bu nedenle, 20. yüzyılın başında ilk holding şirketlerinin feshedilmesi emredildi.
10. Kişisel, profesyonel olmayan çıkarlar için kararlarla sonuçlanabilir.
Bağlı kuruluşlardan veya şirketlerdeki azınlık paylarından alınan bilgiler, bir holding şirketinin yönetiminin kişisel mali kazanç potansiyeli yaratmasını sağlar. Piyasada bireysel yatırımcıları olumsuz etkileyebilecek spekülatif faaliyetler yaratmak için kullanılabilir. Hatta bazı şirketlerin sömürülmesine yol açarak, onları holding şirketinin yönetimi tarafından kontrol edilen şirketlerden yüksek fiyatlarla mal almaya zorlayabilir.
Bir holding şirketinin bu avantajları ve dezavantajları, herkesin yüzleşmesi gereken bazı yatırım zorlukları yaratır. Böyle bir yapı için değişken piyasalarda karlılık şansını ortadan kaldırmasa da azaltabilecek sorunlar olabilir. Bununla birlikte, aynı zamanda holding şirketleri, pazarda daha fazla çeşitlilik ve rekabete izin vererek çok sayıda sektöre tamamlayıcı kaynaklar sağlayabilir.