Arbitraj Fiyatlandırma Teorisi veya APT, bir varlığın getirisinin tahmin edilebileceği kavramına dayanan bir fiyatlandırma modelidir. Bunu yapmak için, varlık ile ortak risk faktörleri arasındaki ilişki analiz edilmelidir.
APT ilk olarak 1976 yılında Stephen Ross tarafından makroekonomik faktörlerin etkisini incelemek için oluşturulmuştur. Bu, ilişki içinde bağımsız olan çeşitli değişkenleri inceleyerek bir portföyün getirilerini ve belirli bir varlığın getirilerini tahmin etmenize olanak tanır.
İyi işleyen bir borsada hiçbir arbitraj fırsatı olmaması gerektiği fikrine dayanır. Bu, zaman içinde bu güvenliğin sonucunu tahmin etmeyi mümkün kılar.
Bunlar, arbitraj fiyatlandırma teorisini kullanırken bulunacak avantajlar ve dezavantajlardır.
Arbitraj Fiyat Teorisinin Avantajları Listesi
1. Daha az kısıtlamaya sahiptir.
APT, bireysel portföyler için diğer tahmin teorileriyle aynı gereksinimlere sahip değildir. Ayrıca, tahmin yapmak için izin verilen bilgi türleri üzerinde daha az kısıtlamanız vardır. Daha az genel kısıtlama ile daha fazla bilgi mevcut olduğundan, sonuçlar rekabetçi modellere göre arbitraj fiyatlandırma teorisi ile daha güvenilir olma eğilimindedir.
2. Daha fazla risk kaynağına izin verin.
APT, birden fazla risk faktörünün, onları dışlamak yerine incelenen veri kümesine dahil edilmesine izin verir. Bu, bireysel yatırımcıların belirli hisse senedi getirilerinin neden belirli bir şekilde hareket ettiği hakkında daha fazla bilgi görmelerini mümkün kılar. Veri setinde daha fazla risk kaynağı bulunduğundan, diğer teorilerin geride bıraktığı hareketle ilgili soruların çoğunu ortadan kaldırır.
3. Spesifik faktörler belirtmez.
APT, diğer fiyatlandırma modelleri gibi belirli faktörler sunmasa da, teorinin dikkate aldığı dört önemli faktör vardır. APT, enflasyondaki değişiklikleri, sanayi üretimindeki değişiklikleri, risk primlerindeki değişiklikleri ve faiz oranlarının yapısındaki değişiklikleri uzun vadeli tahminler oluşturarak analiz eder.
4. Öngörülemeyen değişikliklere izin verin.
APT, sürpriz olmayacağı fikrine dayanmaktadır. Bu gerçekçi olmayan bir beklenti, bu yüzden Ross beklenmeyen değişimin varlığını desteklemek için bir denklem ekledi. Bu, yatırımcıların fırsatın sağladığı bilgilere dayanarak en yüksek büyüme potansiyeline veya en yüksek başarısızlık potansiyeline sahip varlıkları belirlemesini kolaylaştırır.
5. Yatırımcıların arbitraj fırsatları bulmasını sağlar.
APT’nin amacı, yatırımcıların piyasada bir şekilde yanlış fiyatlandırılmış menkul kıymetler bulmasına yardımcı olmaktır. Bunlar belirlendikten sonra, endeksler tarafından sunulanlardan daha iyi getiriler elde etmek için bunlara dayalı bir portföy oluşturmak mümkündür. Bir portföy daha sonra değer düşüklüğüne uğrarsa, fiyatlandırma teorisindeki değişiklikler nedeniyle kar etme fırsatlarından yararlanılabilir.
Arbitraj Fiyat Teorisinin Dezavantajları Listesi
1. Büyük miktarda veri üretir.
Arbitraj fiyatlandırma teorisine aşina olmayan biri için sınıflandırılması gereken veri miktarı çok zor olabilir. Bilgi, büyüme veya kayıp yaratan çeşitli faktörlerin özel bir analizi yoluyla üretilir ve portföy kararlarında tahmine dayalı niteliklerin faktör olmasına izin verir. Her bir veri noktasının amacına aşina olmayan biri, APT’nin ürettiği sonuçları anlayamaz ve bu da onu onlar için işe yaramaz bir araç haline getirir.
2. Risk kaynaklarının kesin olmasını gerektirir.
Her portföy bir miktar risk taşır. APT’nin faydalı olması için, yatırımcıların net bir risk algısına ve bu riskin kaynağına sahip olmaları gerekir. Ancak o zaman bu teori, daha yüksek bir hassasiyetle çarpanlara ayırma hassasiyetleri ile makul tahminleri açıklayabilecektir. Bir risk kaynağının net bir tanımı yoksa, APT’nin sağladığı öngörücü niteliklerin etkinliğini azaltan daha fazla potansiyel sonuç olacaktır.
3. Portföyün tekil olarak incelenmesini gerektirir.
APT, yalnızca tek bir öğeyi risk açısından incelerken kullanışlıdır. Bu özelliğinden dolayı, çeşitli yatırımlarla bütün bir portföyü incelemeye çalışmak neredeyse imkansızdır. Bu nedenle tüm portföy, bunun yerine arbitraj fiyatlandırma teorisi kullanılarak incelenir. Her hesabı, sadece portföyü dikkate almadığınız için, değerlendirme sırasında yapılması gereken bazı varsayımlar vardır. Bu, analiz edilen sonuçların kesinliğini azaltan belirsizlik faktörlerine yol açabilir.
4. Sonuç garantisi değildir.
Arbitraj fiyatlandırma teorisi, kar elde edileceğini garanti etmez. APT’nin düşündüğünün kapsamı dışında kalan nedenlerle bugün piyasada değeri düşük olan menkul kıymetler var. Bazı riskler, “gerçek” riskler değildir, çünkü yatırımcılar, belirli piyasa koşullarında belirli değerlerden belirli bir korkuya sahip olan bunları fiyatlandırma mekanizmalarına entegre eder.
Arbitraj fiyatlandırma teorisinin avantajları ve dezavantajları, uzun vadeli ortalama getiriye bakmak için tasarlanmıştır. Bu uzun vadeli ortalamayı etkileyebilecek bir avuç sistematik etki var. Varlığa ve içerdiği risklere bakarak, beklenen bir getiri tahmini mümkün hale gelir. Bireysel menkul kıymetler için iyi bir seçenektir. Ancak, çeşitli hisse senetlerinden oluşan bir portföye bakıldığında APT uygun bir araç olmayabilir.